АФК Система представила позитивный отчет по итогам III квартала 2020 г. Ключевыми точками роста стали результаты Сегежи, А/х Степь и сети Медси, а также растущая динамика выручки и OIBDA МТС. Сильное влияние на OIBDA группы также оказало улучшение показателя на уровне корпоративного центра — 2,1 млрд руб. против -4,1 млрд руб. в III квартале 2019 г.
Чистый долг корп. центра сократился на 13%. III квартал традиционно наиболее сильный с точки зрения денежных потоков из-за прохождения сезона дивидендных выплат. Таким образом, полученные дивиденды, продажа пакета акций Детского мира и выкуп акций МТС у АФК в рамках buyback способствовали снижению показателя.
Возможность удвоения дивидендов корпорации по итогам 2020 г. — новость неоднозначная. С одной стороны, рост дивидендов традиционно воспринимается инвесторами позитивно и может способствовать росту акций. С другой стороны, по итогам 2019 г. было выплачено 0,13 руб. на акцию, что соответствовало 0,7% дивидендной доходности. Если предположить, что по итогам 2020 г. будет выплачено 0,26 руб. на акцию, то дивидендная доходность по текущим ценам составит около 0,85% — сильно ниже среднерыночных значений. Выплата 0,26 руб. на акцию выглядят особенно не впечатляюще на фоне прописанных в дивидендной политике минимальных выплат в размере либо 6% дивидендной доходности, либо 1,19 руб. на бумагу. Таким образом, позитивная реакция на дивиденды может быть временной, так как каких-то принципиальных улучшений не произошло.
Возможно, на конференц-коле, который планируется сегодня в 17:00 МСК, будет дана более четкая картина относительно дивидендных перспектив, в частности планы увеличения объема выплат в будущем. Также важными моментами, которые могут быть освещены, станут позиция менеджмента по выходу на биржу непубличных активов и цели по снижению долговой нагрузки.
В III квартале 2020 г. консолидированная выручка АФК Система увеличилась на 9,6%, за счет роста выручки ключевых активов: МТС — благодаря повышению мобильной сервисной выручки и сильным результатам сегментов Финтех, Медиа и B2B, Digital & Cloud; Segezha Group — за счет увеличения выручки на фоне роста производства и реализации бумаги и пиломатериалов, а также под влиянием ослабления рубля; Агрохолдинга «СТЕПЬ» — преимущественно благодаря увеличению выручки в сегментах «Растениеводство» и «Агротрейдинг» за счет наращивания объема реализации сельскохозяйственной продукции и роста цен на зерно, а также положительной динамики в сегменте «Молочное животноводство»; Медси — за счет увеличения выручки благодаря реализации отложенного спроса на медицинские услуги, роста выручки от диагностики и лечения COVID-19 и развития помощи на дому.
Скорректированная OIBDA выросла на 14,0% до 71,7 млрд руб. преимущественно на фоне повышения cкорректированной OIBDA дочерних компаний: МТС — вслед за увеличением выручки благодаря снижению коммерческих расходов и расходов на персонал; Segezha Group — вслед за ростом выручки благодаря увеличению доли высокомаржинальных продуктов, а также на фоне ослабления рубля; и отражения финансового результата от продажи акций Детского мира в сентябре 2020 г.
>Чистая прибыль в доле АФК Система в III квартале составила 2,3 млрд руб. против -2,3 млрд руб. убытка годом ранее. Скорректированная чистая прибыль в доле АФК Система составила 2,6 млрд руб., снизившись на 22,7%. Чистый долг корпоративного центра на конец III квартала 2020 г. составлял 166 млрд руб., снизившись на 13%, благодаря погашению основного долга за счет поступления дивидендов от дочерних компаний, продажи пакета в Детском мире и участию в обратном выкупе акций МТС.